Menu

wnp.pl - portal gospodarczy

Szukaj

Analitycy o planach Orlenu: upstream nie poprawi wyników spółki w najbliższych latach

Autor: wnp.pl (Marcin Szczepański)
18-06-2010 09:09
Analitycy o planach Orlenu: upstream nie poprawi wyników spółki w najbliższych latach

W ostatnich dniach PKN Orlen zorganizował w Warszawie Dzień Inwestora i Analityka, podczas którego poinformował zaproszonych o swoich planach inwestycyjnych na najbliższe lata. Z punktu widzenia analityków zapowiedzi Orlenu nie wypadły jednak przekonująco. - Nowe kierunki działania, jak i perspektywy bieżącej działalności rozczarowały nas - mówią w prost obecni na spotkaniu przedstawiciele domu maklerskiego KBC Securities.

Kluczowe z punktu widzenia Orlenu są plany dotyczące wejścia w segment wydobywczy. Według przedstawicieli koncernu spółka na razie nie dostrzega odpowiednich obiektów przejęć. PKN zamierza skoncentrować się jednak na zakupie aktywów produkcyjnych, o stabilnych przepływach pieniężnych. Spółka rozważa także udział w projekcie wydobycia gazu łupkowego w Polsce (pierwsze wiercenia maja się rozpocząć w 2011 roku).
PKN analizuje inwestycję w budowę 460-490 MWh elektrowni zasilanej gazem we Włocławku, nawet w formie joint venture.

- Wejście w segment eksploracji i produkcji pozwala spółce na zwiększenie integracji biznesów, jednak wybrana strategia aby przejmować aktywa produkcyjne zwiększa zagrożenie przepłacenia. Udział w projektach takich, jak eksploatacja gazu łupkowego jest bardziej ryzykowny, zważywszy małe doświadczenie spółki. Uważamy, że wyniki
segmentu upstream niewiele wniosą w najbliższych latach - twierdzą Olena Kyrylenko i Lajos Meszaros. - Sens wejścia w biznes generowania energii jest także do zakwestionowania, gdyż nie dostrzegamy synergii w wypadku, kiedy spółka buduje elektrownie oddalona od rafinerii (co inaczej pozwoliłoby zredukować koszty energii elektrycznej) - dodają.

Podczas spotkania pojawił się również temat Możejek. Rentowność litewskiej rafinerii jest obciążona wysokimi kosztami transportu ropy. Zarząd prowadzi rozmowy z rządem litewskim na temat zakupu udziału w terminalu naftowym Kłajpeda. Spółka nie chce inwestować w rurociąg ani w kolejne instalacje w Możejkach, zanim nie osiągnie porozumienia z rządem litewskim w kwestii długoterminowej współpracy. Jeśli do niego nie dojdzie, PKN bierze pod uwagę sprzedaż rafinerii.

- Sprzedaż Możejek (Rosjanom, bo nie ma innych chętnych) wydaje się bardziej przesłaniem politycznym, gdyż PKN usiłuje przekonać rząd litewski do sprzedaży terminalu w Kłajpedzie. Nie uważamy, że spółka sprzeda Możejki, ale zastój w procesie inwestycyjnym jest niepokojący i obniża rentowność rafineryjna grupy - twierdzą analitycy.

Orlen szansę rozowju dostrzega także w segmencie detalicznym. Wzrost organiczny może być co prawda mniejszy (około 4% rocznie) w nadchodzących latach, jednak PKN bierze pod uwagę inwestycje typu green field czy przejęcia. Najbardziej obiecującym rynkiem do przejęć wydają się z perspektywy Orlenu Niemcy.

- Naszym zdaniem nie widać potencjału wzrostu w działalności rafineryjnej. Decyzja, aby przejmować na rynku niemieckim nie wydaje się nam trafiona, gdyż niemieckie spółki detaliczne maja niskie marże w porównaniu z innymi rynkami środkowoeuropejskimi - komentują analitycy KBC.

- Podsumowując podtrzymujemy dla Orlenu rekomendację Trzymaj biorąc jednak pod uwagę perspektywę słabych przyszłych zysków, ale także czynniki ich wzrostu w krótkim terminie takie jak sprzedaż niekluczowych aktywów i strategicznych zapasów paliwa - kończą Lajos Meszaros i Olena Kyrylenko.

NA GIEŁDZIE

KOMENTARZE (0)

Artykuł nie posiada jeszcze komentarzy! Twój może być pierwszy. Wypowiedz się!



SUBSKRYBUJ WNP.PL

NEWSLETTER

Najważniejsze informacje portalu wnp.pl prosto do Twojej skrzynki pocztowej

Wnp.pl: polub nas na Facebooku


Wnp.pl: dołącz do nas na Google+


43 964 ofert w bazie

POLECANE OFERTY

1 048 524 ofert w bazie

POLECANE OFERTY

5 763 ofert w bazie

2 782 331 ofert w bazie


397 664 ofert w bazie

GORĄCE KOMUNIKATY

Wyszukiwanie zaawansowane
  • parking
  • bankiet
  • catering
  • spa
  • klub
  • usługi
  • rekreacja
  • restauracja
467 ofert w bazie

PARTNER

  • partner serwisu

POLECAMY W SERWISACH GRUPY PTWP