Menu

wnp.pl - portal gospodarczy

Szukaj

Ciężkie czasy dla Orlenu wracają? Analitycy BZ WBK radzą sprzedawać akcje

Autor: wnp.pl (Marcin Szczepański)
02-04-2012 13:17
Ciężkie czasy dla Orlenu wracają? Analitycy BZ WBK radzą sprzedawać akcje

Rafineria w Płocku.

Fot. PTWP

Podtrzymujemy naszą rekomendację "Sprzedaj" dla papierów PKN Orlen i zalecamy relokowanie środków na spółkę PGNiG w ramach sektora paliwowego na GPW - podał w komunikacie Dom Maklerski BZ WBK. Zdaniem analityków jedyną nadzieją na dobre wieści dla PKN jest przełom w dziedzinie gazu łupkowego.

„Skonsolidowany raport PKN Orlen za 2011 przyniósł dwie niespodzianki. Po pierwsze, z powodu odpisów aktualizacyjnych o wartości 1,1 mld zł zysk netto spółki spadł z podawanego po czterech kwartałach 2011 poziomu 3,19 mld zł do 2,36 mld zł. Po drugie, mimo niedawnej sprzedaży udziałów w spółce Polkomtel zarząd PKN rekomenduje rezygnację z wypłaty dywidendy w 2012” - czytamy w komunikacie.
Zdaniem analityków BZ WBK te dwie informacje uwidaczniają, jak trudna i wyboista droga czeka PKN w tym roku. - Niestety jednocześnie zarząd dał do zrozumienia, że spółka nie będzie w stanie wypłacać w przewidywalnej przyszłości dywidendy powyżej absolutnego minimum. Po wprowadzeniu niewielkich zmian do naszych prognoz ze względu na obniżoną amortyzację i niższe marże petrochemiczne, podtrzymujemy naszą rekomendację sprzedaj dla papierów PKN Orlen - pisze Paweł Burzyński, analityk DM BZ WBK.

Jego zdaniem, przy bardzo niestabilnej sytuacji w segmencie rafineryjnym (po obiecującym styczniu 2012 r. nadszedł luty, w którym marże miesięczne należały do najniższych w historii) rosnące wolumeny nie wystarczą, spółka dotrze bowiem wkrótce do granic swoich możliwości produkcyjnych, a koszty utrzymania będą w dalszym ciągu rosły (opodatkowanie, większe wymagania w zakresie biokomponentów, żądania podwyżek płac). - Obecnie pozostawiliśmy bez zmian nasze założenia dotyczące marży rafineryjnej i dyferencjału Ural/Brent (odpowiednio na poziomie USD 3,2/bbl i USD 1,5/bbl), jeśli jednak sytuacja się nie poprawi, będziemy zmuszeni obniżyć nasze szacunki w ciągu najbliższych 3 miesięcy – podkreśla analityk.

- Wyceniamy teraz PKN na 33,5 zł za akcję, co umacnia naszą rekomendację „Sprzedaj” dla tych papierów, zwłaszcza że bańka na rynku paliwowym wydaje się być bliska pęknięcia - przestrzega Paweł Burzyński.

Nie wszyscy podzielają jednak ten pesymistyczny scenariusz.

- Odpisy wartości majątku dokonane przez Orlen to słuszna decyzja, być może jedynie nieco zbyt późno podjęta. Większego zagrożenia niż w samym Orlenie można dopatrywać się w niektórych spółkach zależnych - mówi nam anonimowo jeden z rynkowych ekspertów. Jego zdaniem także zaniechanie wypłaty dywidendy nie świadczy źle o spółce. - Chęć pozostawienia środków na inwestycje powinna być dla akcjonariuszy pozytywnym sygnałem co do przyszłości spółki - słyszymy.

Orlen do niedawna postrzegany był jako bardzo stabilny kierunek dla inwestorów. Po ciężkim okresie lat 2008-2009, kiedy to spółce groziła utrata płynności finansowej a tym samym zaufania kredytujących ją banków, PKN w ostatnich dwóch latach znacząco zmniejszył swoje zadłużenie a także renegocjował umowy kredytowe. Po sprzedaży udziałów w Polkomtelu sytuacja finansowa spółki stała się na tyle dobra, że Orlen wycofał się z zamiaru sprzedaży Możejek i Anwilu.

NA GIEŁDZIE




SUBSKRYBUJ WNP.PL

NEWSLETTER

Najważniejsze informacje portalu wnp.pl prosto do Twojej skrzynki pocztowej

Wnp.pl: polub nas na Facebooku


Wnp.pl: dołącz do nas na Google+


44 648 ofert w bazie

POLECANE OFERTY

1 048 524 ofert w bazie

POLECANE OFERTY

5 763 ofert w bazie

2 782 331 ofert w bazie


397 664 ofert w bazie

GORĄCE KOMUNIKATY

Wyszukiwanie zaawansowane
  • parking
  • bankiet
  • catering
  • spa
  • klub
  • usługi
  • rekreacja
  • restauracja
467 ofert w bazie

PARTNER

  • partner serwisu

POLECAMY W SERWISACH GRUPY PTWP