Fitch pozytywnie o Orlenie

Fitch pozytywnie o Orlenie
Fot. Adobe Stock. Data dodania: 20 września 2022

Fitch Polska ocenia, że ani wypłata dywidendy z zysku za 2012 rok przez PKN Orlen, ani program inwestycyjny związany z poszukiwaniem gazu łupkowego nie zmienią pozytywnego postrzegania spółki przez agencję. Fitch spodziewa się, że koncern utrzyma bezpieczny poziom zadłużenia. Możliwe jest podwyższenie ratingu dla PKN do poziomu inwestycyjnego (BBB-) w drugiej połowie 2013 roku lub w 2014 roku.

"Zapowiadaliśmy w sierpniu zeszłego roku, przy okazji podwyższenia perspektywy ratingu dla Orlenu na pozytywną, że w ciągu roku-dwóch możliwe jest podniesienie ratingu do poziomu inwestycyjnego, BBB-. Podtrzymujemy te zapowiedzi" – powiedział PAP Arkadiusz Wicik z Fitch Polska.

"Widzimy poprawę, jeśli chodzi o poziom zadłużenia, polepszenie wskaźników kredytowych. To wynika z kilku decyzji historycznych, jak sprzedaż Polkomtela, zmniejszenie nakładów inwestycyjnych w 2011 i 2012 r. oraz brak dywidend w ostatnich latach" – dodał.

Jego zdaniem spółka będzie utrzymywać w najbliższych kwartałach bezpieczne wskaźniki zadłużenia.

"Docelowy poziom wskaźnika dług netto do EBITDA poniżej 1,5 określony w strategii jest zgodny z ratingiem BBB-. W naszym modelu zakładamy, że wskaźniki kredytowe będą w najbliższym roku utrzymywać się na obecnym, umiarkowanym poziomie" – powiedział Wicik.

Wskazał na stosunkowo stabilny poziom marż rafineryjnych i petrochemicznych w ostatnich miesiącach.

"Po pierwszych pięciu miesiącach roku marża rafineryjna liczona łącznie z dyferencjałem jest nieznacznie wyższa, o 2 proc. rok do roku. W przypadku petrochemii obserwowaliśmy w tym okresie poprawę marż o 8 proc." – poinformował Wicik.

Natomiast niekorzystny dla spółki jest spadek popytu na paliwa w Polsce i innych głównych rynkach działalności.

Fitch nie widzi ryzyka w wypłacie przez Orlen dywidendy. Zarząd zaproponował wypłatę 1,5 zł dywidendy na akcję. Jeden z akcjonariuszy, ING OFE, chce by było to 3 zł na akcję. Walne, które rozpatrzy te propozycje, odbędzie się 27 czerwca.

"Zakładaliśmy, że spółka wróci do polityki wypłaty dywidendy. W tej branży to normalne. Uwzględniliśmy w naszym modelu finansowym ten element. Zgodnie z naszymi prognozami, mimo wypłaty dywidendy wskaźniki pozostaną na bezpiecznym poziomie" – powiedział Wicik.

Pozytywnie ocenia on strategię Orlenu, w tym w szczególności elastyczne podejście do nakładów inwestycyjnych.

"Poziom wydatków spółki na inwestycje w najbliższych pięciu latach jest wysoki i wynosi w sumie 22,5 mld zł, około 50 proc. więcej, niż w poprzednim pięcioleciu. Jednak spora część tej kwoty, bo około 7 mld zł, jest elastyczna, uzależniona od wyników firmy i od otoczenia. To zapewnia elastyczność finansową Orlenu" – poinformował Wicik.

Orlen aktywnie poszukuje gazu z łupków. Jednak również ten element, choć wiąże się z ryzykiem, nie stanowi zagrożenia dla ratingu spółki.

"Oczywiście, ten etap prac jest ryzykowny, nie wiadomo bowiem, jak duże są zasoby gazu i na ile opłacalne będzie wydobycie gazu z łupków" – powiedział Wicik.

"Gdyby poszukiwania zakończyły się sukcesem, samo wejście w upstream byłoby pozytywne z naszego punktu widzenia. Orlen wreszcie wszedłby na ścieżkę, którą od lat z sukcesem podążają MOL i OMV" – dodał.

Zdecydowaną większość zadłużenia płockiej firmy stanowią kredyty bankowe. Przedstawiciele spółki zapowiadali jednak wcześniej, że chcą częściowo zastępować kredyty obligacjami. W ostatnim czasie koncern wypuścił na rynek detaliczny dwie transze papierów, o wartości 200 mln zł każda, które spotkały się z dużym zainteresowaniem ze strony inwestorów.

Fitch pozytywnie ocenia dążenie do dywersyfikacji źródeł finansowania.

"Zdywersyfikowana struktura zadłużenia jest bardzo pożądana. Tak funkcjonują również inne spółki tej branży działające w regionie, MOL i OMV. W ostatnich kilku latach zwiększyły one znacząco udział obligacji w strukturze finansowania kosztem kredytów bankowych. Mają one obecnie ponad połowę zadłużenia w obligacjach. Wiele firm idzie w tym kierunku, również ostatnie emisje Orlenu wpisują się w ten trend" – powiedział Wicik.

Dług netto PKN Orlen na koniec pierwszego kwartału wyniósł 8,6 mld zł.
×

DALSZA CZĘŚĆ ARTYKUŁU JEST DOSTĘPNA DLA SUBSKRYBENTÓW STREFY PREMIUM PORTALU WNP.PL

lub poznaj nasze plany abonamentowe i wybierz odpowiedni dla siebie. Nie masz konta? Kliknij i załóż konto!

SŁOWA KLUCZOWE I ALERTY

Zamów newsletter z najciekawszymi i najlepszymi tekstami portalu

Podaj poprawny adres e-mail
W związku z bezpłatną subskrypcją zgadzam się na otrzymywanie na podany adres email informacji handlowych.
Informujemy, że dane przekazane w związku z zamówieniem newslettera będą przetwarzane zgodnie z Polityką Prywatności PTWP Online Sp. z o.o.

Usługa zostanie uruchomiania po kliknięciu w link aktywacyjny przesłany na podany adres email.

W każdej chwili możesz zrezygnować z otrzymywania newslettera i innych informacji.
Musisz zaznaczyć wymaganą zgodę

KOMENTARZE (0)

Do artykułu: Fitch pozytywnie o Orlenie

NEWSLETTER

Zamów newsletter z najciekawszymi i najlepszymi tekstami portalu.

Polityka prywatności portali Grupy PTWP

Logowanie

Dla subskrybentów naszych usług (Strefa Premium, newslettery) oraz uczestników konferencji ogranizowanych przez Grupę PTWP

Nie pamiętasz hasła?

Nie masz jeszcze konta? Kliknij i zarejestruj się teraz!